خيارات على مؤشرات الأسهم والعملات

خيارات على مؤشرات الأسهم، والعملات، والعقود الآجلة.

17 الصفحات تاريخ النشر: 14 جون 2009.

روبرت م. كونروي.

جامعة فيرجينيا - داردن كلية إدارة الأعمال.

الخيارات في مؤشرات الأسهم والعملات والعقود الآجلة كلها لها شيء مشترك. وفي كل من هذه الحالات، لا يحصل صاحب الخيار على نفس الأشياء التي يحصل عليها حامل الأصول الأساسية. يؤثر هذا على قيمة الخيار. في هذه المذكرة، نحن نغطي تقييم الآثار المترتبة على ذلك على الخيارات على مؤشرات الأسهم والعملات والعقود الآجلة.

كلمات البحث: العقود الآجلة، مؤشر الأسهم، والعملة، والتقييم.

روبرت كونروي (جهة الاتصال)

جامعة فيرجينيا - داردن كلية إدارة الأعمال (البريد الإلكتروني)

شارلوتسفيل، فيرجينيا 22906-6550.

إحصاءات الورق.

المجلات الإلكترونية ذات الصلة.

داردن حالة جمع.

الاشتراك في هذه المجلة المجانية لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.

المالية المدرب: دورات، وحالات وتعليم إجورنال.

الاشتراك في هذه الجريدة رسوم لمزيد من المقالات المنسقة حول هذا الموضوع.

خيارات على مؤشرات الأسهم، والعملات، والعقود الآجلة.

هذا هو ورقة داردن حالة. داردن حالة القضية $ 6.25.

اسم الملف: أوفا-F-1433.

إذا كنت ترغب في شراء الحق في عمل نسخ من هذه الورقة لتوزيعها على الآخرين، يرجى تحديد الكمية.

روابط سريعة.

حول.

يتم استخدام ملفات تعريف الارتباط بواسطة هذا الموقع. لرفض أو معرفة المزيد، انتقل إلى صفحة ملفات تعريف الارتباط. تمت معالجة هذه الصفحة بواسطة apollo4 في 0.125 ثانية.

خيارات على مؤشرات الأسهم والعملات - بويربوانت بت العرض.

خيارات على مؤشرات الأسهم والعملات. الفصل 15. خيارات الفهرس. المؤشرات الأكثر شعبية في الولايات المتحدة هي مؤشر S & أمب؛ P 100 (أوكس و زيو) مؤشر S & P 500 (سبس) مؤشر داو جونز مرات 0.01 (دجكس) مؤشر ناسداك 100 (ندكس)

بويربوانت عرض الشرائح حول 'الخيارات على مؤشرات الأسهم والعملات' - دانيكا.

سياسة التحميل: يتم توفير المحتوى على الموقع الإلكتروني لك كما هو لمعلوماتك والاستخدام الشخصي وقد لا تباع / مرخصة / المشتركة على مواقع أخرى دون الحصول على موافقة من المؤلف. أثناء التنزيل، إذا لم تتمكن من تنزيل عرض تقديمي لسبب ما، فقد يكون الناشر قد حذف الملف من خادمه.

خيارات على مؤشرات الأسهم والعملات.

المؤشرات الأساسية الأكثر شيوعا في الولايات المتحدة هي.

مؤشر داو جونز مرات 0.01 (دجكس)

مؤشر ناسداك 100 (ندكس)

فكر في خيار الاتصال على فهرس بسعر إضراب قدره 560.

لنفترض أن عقد واحد يمارس عندما يكون مستوى المؤشر 580.

نوع الحماية (ولكن يتم تطبيقها على المحافظ)

المشكلة: المحفظة ليست هي نفس المؤشر.

يجب تحديد # نقاط و K.

# بوتس = بيتاكس (فبورت / (100xVindex))

سعر الإضراب، K: مشتقة من فروتيكت و سمل (خط سوق الأمن)

ريندكس & أمب؛ ربت كل تقسيم إلى عنصرين: مكاسب رأس المال & أمب؛ أرباح الأسهم.

لنفترض أن قيمة المؤشر هي S0 وسعر الإضراب هو K.

إذا كانت محفظة لديها ب من 1.0، يتم الحصول على التأمين محفظة عن طريق شراء 1 عقد الخيار عقد على مؤشر لكل 100S0 دولار عقد.

إذا كان ب ليس 1.0، مدير محفظة يشتري وضع ب الخيارات لكل 100S0 دولار عقد.

وفي كلتا الحالتين، اختارت كيس لإعطاء مستوى التأمين المناسب.

محفظة لديها بيتا من 1.0.

وهو حاليا بقيمة 500،000 $.

ويقف المؤشر حاليا عند 1000.

بورتفوليو & أمب؛ المؤشر: نفس عائد توزيعات الأرباح بنسبة 4٪.

ما هي التجارة اللازمة لتوفير التأمين مقابل قيمة المحفظة التي تقل عن 450،000 $ بحلول نهاية الربع؟

معدل خالي من المخاطر = 12٪ مع مجمع ربع سنوي. (تتضاعف الفترة الزمنية تطابق الأفق الزمني)

يشتري 5 يضع مع K = 900.

محفظة لديها بيتا من 2.0.

وهو حاليا يستحق 500،000 $ ومؤشر يقف في 1000.

أسعار الفائدة المدرجة: مضاعفة ربع سنوية.

ويبلغ المعدل الخالي من المخاطر 12 في المائة سنويا.

أما عائد توزيعات الأرباح على كل من المحفظة والمؤشر فهو 4٪

تأمين المحفظة: #puts = 10؛ K = 960.

#puts الزيادات. لماذا ا؟

K، سعر الإضراب، ويزيد أيضا. لماذا ا؟

زيادة في بيتا يعني كتلة أكبر احتمال تحت عتبة (فروتيكت). وبالتالي، تتطلب تعويض أعلى (العائد من بوليصة التأمين). إرغو، المزيد من عقود التأمين، أي يضع.

إذا ارتفع مؤشر إلى 1040، فإنه يوفر 40/1000 أو 4٪ العائد في 3 أشهر.

إجمالي العائد (بما في ذلك الأرباح الموزعة) = 5٪

العائد الزائد للمؤشر على المعدل الخالي من المخاطر = 2٪ = (5-3)٪

العائد الزائد للمحفظة = 4٪ = 2 (2٪)

الزيادة في قيمة المحفظة = 4-1 + 3 = 6٪

قيمة المحفظة = 530،000 دولار = 500،000 دولار (1.06)

وهناك خيار مع سعر الإضراب 960 توفير الحماية من انخفاض بنسبة 10٪ في قيمة المحفظة من 500،000 $.

خيارات تداول العملات في بورصة فيلادلفيا (فلكه)

هناك أيضا سوق نشط دون وصفة طبية (أوتك).

يتم استخدام خيارات العملة من قبل الشركات لشراء التأمين عندما يكون لديهم تعرض العملات الأجنبية.

نحصل على نفس التوزيع الاحتمالي لسعر السهم في الوقت القصدير كل من الحالات التالية:

1. يبدأ السهم بسعر S0 ويوفر عائد توزيعات أرباح = q.

2. يبدأ السهم في سعر S0e-كتاند يوفر أي دخل.

يمكننا أن نقدر الخيارات الأوروبية من خلال خفض سعر السهم إلى S0e-كتاند ثم يتصرف كما لو لم يكن هناك أرباح.

الحد الأدنى للمكالمات:

الحد الأدنى لوضع.

وضع التكافؤ الدعوة.

في عالم محايد المخاطر، ينمو سعر السهم عند r - كراثر من روهن هناك عائد توزيعات أرباح بمعدل q.

وبالتالي، يجب أن يفي احتمال، ص، حركة ما يصل.

يمكننا استخدام الصيغة لخيار على الأسهم دفع عائد توزيعات مستمر.

تعيين S0 = مستوى الفهرس الحالي.

تعيين q = متوسط ​​عائد توزيعات الأرباح المتوقع خلال عمر الخيار.

ونحن نشير إلى سعر الفائدة الأجنبي من قبل رف.

عندما تشتري شركة أمريكية وحدة واحدة من العملة الأجنبية لديها استثمار من S0dollars.

العائد من الاستثمار بالسعر الأجنبي هو رف S0dollars.

وهذا يدل على أن العملة الأجنبية توفر "عائد توزيعات أرباح" بسعر رف.

العملة األجنبية هي األصل الذي يوفر "عائد توزيعات أرباح" مساويا للريال السعودي.

يمكننا استخدام صيغة الخيار على الأسهم التي تدفع عائد توزيعات أرباح مستمر:

خيارات على مؤشرات الأسهم، والعملات، والعقود الآجلة الفصل 13 - بويربوانت بت العرض.

الخيارات على مؤشرات الأسهم والعملات والعقود الآجلة الفصل 13. خيارات البورصة الخيارات قيمة العقد الواحد = (قيمة المؤشر) ($ مولتيبلير) عقد واحد = (I) ($ m) الحسابات يتم ضبطها نقدا. خيارات البورصة الخيارات للتأمين الحافظة مشاكل: كم يضع لشراء؟

عمليات البحث ذات الصلة عن الخيارات في مؤشرات الأسهم والعملات والعقود الآجلة الفصل 13.

بويربوانت عرض الشرائح حول 'الخيارات على مؤشرات الأسهم، والعملات، والعقود الآجلة الفصل 13' - جاسمينفلوريان.

سياسة التحميل: يتم توفير المحتوى على الموقع الإلكتروني لك كما هو لمعلوماتك والاستخدام الشخصي وقد لا تباع / مرخصة / المشتركة على مواقع أخرى دون الحصول على موافقة من المؤلف. أثناء التنزيل، إذا لم تتمكن من تنزيل عرض تقديمي لسبب ما، فقد يكون الناشر قد حذف الملف من خادمه.

قيمة العقد الواحد =

عقد واحد = (I) ($ m)

يتم تحديد الحسابات نقدا.

أي سعر ممارسة يضمن المستوى المطلوب من الحماية؟

الإجابات ليست سهلة لأن.

مؤشر الكامنة وراء يضع ليس.

محفظة لتكون محمية.

نحن نستخدم شراء ن يضع.

نموذج تسعير الأصول الرأسمالية.

بالنسبة لأي ضمان i، فإن العائد الزائد المتوقع علی الضمان والعائد الزائد المتوقع علی محفظة السوق يرتبط ارتباطاً خطياً ببيتا:

المؤشر الذي سيستخدم في الاستراتيجية، هو أن يكون بروزا لحافظة السوق، M. أولا، إعادة صياغة المعادلة أعلاه للمؤشر الأول وأية محفظة P:

الثانى لحافظة السوق، M.، إعادة كتابة نتيجة كابم، مع العوائد الفعلية:

بطريقة أكثر دقة، باستخدام V و I للمحفظة وقيمة سوق الفهرس، على التوالي:

نيكست، بروكسي فور ذي ماركيت بورتفوليو، M. استخدم النسبة دب / V0 كنسبة توزيعات الأرباح السنوية للمحفظة كب و دي / I0 نسبة أرباح الأسهم السنوية، كي.

نسبة V1 / V0 يشير إلى نسبة الحماية المطلوبة للمحفظة.

على سبيل المثال: بروكسي فور ذي ماركيت بورتفوليو، M.

المدير يريد V1، إلى أسفل إلى لا.

أكثر من 90٪ من محفظة الأولي.

القيمة السوقية، V0: V1 = V0 (.9).

ونحن نشير إلى هذا المستوى المطلوب من قبل (V1 / V0) *.

هذا هو متغير القرار.

1. بروكسي فور ماركيت بورتفوليو، M. عدد من يضع هو:

2. سعر محفظة السوق، M. يتم تحديد سعر التمرين K باستبدال I1 = K والمستوى المطلوب (V1 / V0) * في المعادلة:

وحل ل K:

نحن إعادة كتابة جدول الربح / الخسارة ل بروكسي فور ذي ماركيت بورتفوليو، M. استراتيجية وضع واقية:

نحن الآن على استعداد لحساب مستوى الكلمة من المحفظة: V1 + n ($ m) (K - I1)

مين بورتفوليو فالو = V1 + n ($ m) (K-I1)

وهذا هو أدنى مستوى يمكن أن تحققه قيمة المحفظة. وإذا انخفض المؤشر دون سعر التمرين، وانخفضت قيمة المحفظة أيضا، سيتم تطبيق عمليات الحماية ويمكن استثمار الأموال المكتسبة في المحفظة وإحالتها إلى قيمة:

لاستبدال محفظة V: 1we حل المعادلة:

3. المحفظة: تبديل V1 في المعادلة لقيمة محفظة صغيرة.

المستوى المطلوب من الحماية يتم في الوقت 0. وهذا يحدد سعر الممارسة والإدارة يمكن أيضا حساب القيمة الدنيا للمحفظة.

مثال: يتوقع مدير المحفظة أن ينخفض ​​السوق بنسبة 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. يقف مؤشر S & أمب؛ P500index عند مستوى 1،250 نقطة ومضاعف الدولار هو 100 دولار. ويبلغ المعدل السنوي الخالي من المخاطر 10٪، في حين أن نسبة العائد السنوي على المحفظة والنسبة السنوية هي 5٪ و 6٪ على التوالي. وفيما يلي تلخيص للبيانات:

الحل: 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. شراء S & أمب؛ P500.

سعر التمرين هو: 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. S & أمب؛ P500.

الحل: شراء n = 480 ستة أشهر يضع مع ممارسة السعر ك = 1،210.

الاستنتاج: 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. S & أمب؛ P500.

عقد محفظة شراء 480، 6 أشهر واقية على مؤشر S & أمب؛ P500، مع سعر ممارسة K = 1210، يضمن أن قيمة المحفظة، حاليا 25M $، لن تنخفض إلى 22505000 $ في ستة أشهر.

مثال (الصفحة 274) الحماية لمدة 3 أشهر 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. S & أمب؛ P500.

سعر التمرين هو: 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. S & أمب؛ P500.

الحل: شراء ن = 10 ستة أشهر يضع مع ممارسة السعر K = 960.

الاستنتاج: 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. S & أمب؛ P500.

عقد المحفظة وشراء الحماية لمدة 10 أشهر و 3 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500، مع سعر ممارسة K = 960، يضمن أن قيمة المحفظة، حاليا 500،000 $ لن تنخفض إلى 450،000 $ في ثلاثة أشهر.

حالة خاصة: 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. S & أمبير؛ P500 في هذه الحالة.

β = 1 و 2. كب = كي، المحفظة هي.

مشابهة إحصائيا للمؤشر.

نفترض أنه في المثال أعلاه، β 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. و S & أمب؛ P500p = 1 و كب = كي، ثم:

مثال: (صفحة 273) 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. S & أمب؛ P500.

βp = 1 و كب = كي، ثم:

مستقبلات العملة الأجنبية 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. S & أمب؛ P500.

الخيارات الموحدة العملات المتداولة: تسرد فلكس ستة عقود موحدة للعملة الموحدة بالدولار، والتي تستقر بالعملة الفعلية الفعلية. هذه هي أكثر العملات تداولا في السوق العالمية بين البنوك.

حجم العقد: يتم توجيه مبالغ العملة التي تسيطر عليها عقود خيارات العملات المختلفة لتلبية احتياجات أوسع نطاق ممكن من المشاركين.

خيارات العملة 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. S & أمب؛ P500Units.

ممارسة نمط: الأمريكية أو الأوروبية.

الخيارات المتاحة لتسوية جسديا.

انكماش؛ الخيارات طويلة الأجل هي.

تاريخ انتهاء التداول / آخر يوم تداول 25٪ في الأشهر الستة المقبلة. وتبلغ قيمة الحافظة الحالية 25 مليون دولار. يقرر المدير على تغطية بنسبة 90٪ من خلال شراء 6 أشهر على مؤشر S & أمب؛ P500. وبيتا محفظة مع مؤشر S & أمب؛ P500 هو 2.4. S & أمب؛ P500 تقدم فلكه مجموعة متنوعة من حالات انتهاء الصلاحية في عقود خيارات العملة التي تم تسويتها فعليا، بما في ذلك عقود منتصف الشهر ونهاية الشهر وطويلة الأجل. ويحدث انتهاء الصلاحية، وهو أيضا آخر يوم تداول، على أساس دورة شهرية ربع سنوية متتالية. أي أن خيارات العملة متاحة للتداول مع أشهر ربع سنوية ثابتة من مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر وشهرين إضافيين على المدى القريب. على سبيل المثال، بعد انتهاء صلاحية كانون الأول (ديسمبر)، يتوفر التداول في خيارات تنتهي في يناير وفبراير ومارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر. تتوفر خيارات انتهاء الشهر في الأشهر الثلاثة الأقرب.

مع السعر الفوري للدولار الكندي حاليا عند مستوى USD6556 / سد، سيتم إدراج أسعار الإضراب في فترات نصف سنت تتراوح من 60 إلى 70. أي 60، 60.5، 61، ...، 69، 69.5، 70. إذا فإن السعر الفوري للدولار الكندي يجب أن يتحرك ليبلغ 0.7060 دولار أمريكي / سد، سيتم إدراج ضربات إضافية. E. G، 70، 70.5، 71، ...، 75.

أسعار التمرين يتم التعبير عن أسعار البيع من حيث سنتات الولايات المتحدة لكل وحدة من العملات الأجنبية. وبالتالي، فإن خيار الاتصال على اليورو مع سعر ممارسة من 82 يعطي الخيار المشتري الحق في شراء يورو بسعر 82 سنتا لكل يورو.

من المهم أن ترتبط أسعار التمرين المتاحة ارتباطا وثيقا بقيم العملة السائدة. لذلك، يتم تعيين أسعار ممارسة في فترات معينة المحيطة بقعة الحالي أو سعر السوق لعملة معينة. عند حدوث تغيرات كبيرة في األسعار، يتم إدراج خيارات إضافية مع أسعار ممارسة جديدة وبدء التداول.

وتتراوح الفواصل الزمنية لضربة الإضراب بالنسبة لأطر زمنية انتهاء الصلاحية المختلفة. وهي أضيق نطاقا على المدى القريب والأوسع بالنسبة للخيارات الطويلة الأجل.

اقتباس قسط عن كثب لقيم العملة السائدة. لذلك، يتم تعيين أسعار ممارسة في فترات معينة المحيطة بقعة الحالي أو سعر السوق لعملة معينة. عندما تحدث تغيرات كبيرة في الأسعار، يتم إدراج خيارات إضافية مع أسعار ممارسة جديدة وبدء التداول. يتم اقتباس وحدات الخيارات بالدولار الأمريكي بالدولار الأمريكي لكل وحدة من العملة الأساسية باستثناء الين الياباني الذي يتم اقتباسه في مائة من المائة .

قسط 1.00 لخيار اليورو معين هو واحد سنت (USD.01) لكل يورو.

وبما أن كل خيار هو 62،500 يورو، فإن علاوة الخيار الإجمالية ستكون.

يمكن تداول خيارات العملة المخصصة على أي مجموعة من العملات المتاحة حاليا للتداول. حاليا، يجب أن يكون الدولار الأسترالي مقوما بالدولار الأمريكي. يجب أن تكون أقساط دولار أسترالي بالدولار الأمريكي.

في حالة وجود خيار على الدولار في سد، العملة الأساسية هي الدولار الأمريكي. أسعار الإقراض والأقساط مقتبسة بالدولار الكندي. E. G، خيار الشراء على الدولار الأمريكي بسعر الإضراب 1.542 يعطي للمشتري الحق في شراء 50،000 دولار أمريكي عند CD1.542 / أوسد.

العملة الأساسية بشكل وثيق لقيم العملة السائدة. لذلك، يتم تعيين أسعار ممارسة في فترات معينة المحيطة بقعة الحالي أو سعر السوق لعملة معينة. عند حدوث تغيرات جوهرية في األسعار، يتم إدراج خيارات إضافية وأسعار ممارسة جديدة وتبدأ التداول. والعملة األساسية هي تلك العملة التي يتم شراؤها) في حالة النداء (أو بيعها) في حالة وضعها (عند ممارسة عقد.

العملة الأساسية العملة الأساسية هي العملة التي يتم فيها اقتباس المصطلحات الأساسية، أي سعر الإضراب.

تاريخ انتهاء الصلاحية / آخر يوم تداول يمكن أن يتم تحديد فترة العمل لأي يوم عمل حتى عامين من تاريخ التداول. تنتهي عقود الخيارات المخصصة في الساعة 10:15 صباحا بالتوقيت الشرقي في يوم انتهاء الصلاحية على النقيض من الخيارات القياسية التي تنتهي في الساعة 11:59 مساء بالتوقيت الشرقي في يوم انتهاء الصلاحية.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن عملية التخصيص وعملية تخصيص الخيارات هي أقرب إلى السوق أوتك من حيث الإطار الزمني انتهاء الصلاحية. وخلافا للعملية المستخدمة في الخيارات الموحدة، يجب استلام إشعارات التمارين قبل الساعة العاشرة صباحا بالتوقيت الشرقي، ثم يتم إخطار الكاتب بعدد العقود المعينة. إذا لزم الأمر، اتصل بفلك لمزيد من التفاصيل.

حجم العقد لخيارات العملة المخصصة هو:

الخيارات الأساسية للعملة الأساسية هي أقرب إلى سوق أوتك من حيث الإطار الزمني لانتهاء الصلاحية. وخلافا للعملية المستخدمة في الخيارات الموحدة، يجب استلام إشعارات التمارين قبل الساعة العاشرة صباحا بالتوقيت الشرقي، ثم يتم إخطار الكاتب بعدد العقود المعينة. إذا لزم الأمر، اتصل بفلك لمزيد من التفاصيل. حجم العقد.

الدولار الأسترالي 50،000AUD.

الجنيه البريطاني 31،250GBP.

الدولار الكندي 50،000CD.

ين ياباني 6،250،000JPY.

البيزو المكسيكي 250،000MXP.

بيزيتا الإسبانية 5،000،000ESP.

سويس فرانك 62،500CHF.

ممارسة الأسعار أسعار الخيارات المخصصة هي أقرب إلى السوق أوتك من حيث الإطار الزمني انتهاء الصلاحية. وخلافا للعملية المستخدمة في الخيارات الموحدة، يجب استلام إشعارات التمارين قبل الساعة العاشرة صباحا بالتوقيت الشرقي، ثم يتم إخطار الكاتب بعدد العقود المعينة. إذا لزم الأمر، اتصل بفلك لمزيد من التفاصيل. يمكن التعبير عن أسعار التمرين أو الإضراب بأي زيادة إلى أربعة أحرف. على سبيل المثال، يمكن أن يكون سعر الدولار الأمريكي / الجنيه الإسترليني سعر ممارسة 1.543.

على الطراز الرياضي على الطراز الأوروبي فقط.

الحد الأدنى لحجم الصفقة منذ تصميم خيارات العملة المخصصة للسوق المؤسسي، هناك حد أدنى لحجم الصفقة الافتتاحية يساوي أو يتجاوز 50 عقدا.

وهناك خيار مماثل معبرا عنه بالعبارات الأوروبية سيكون خيارا على الدولار الأمريكي مع سعر الإضراب المعبر عنه باليورو. على سبيل المثال، 1.1787 يورو لكل دولار أمريكي.

شروط العقد سعر الإضراب معبرا عنه بالدولار الأمريكي. على سبيل المثال، 8484 دولار أمريكي لكل يورو. ويمكن التعبير عن الخيار إما من حيث المصطلحات الأمريكية أو المصطلحات الأوروبية (المصطلحات العكسية). على سبيل المثال، الخيار من الناحية الأمريكية سيكون له أسعار ممارسة بالدولار الأمريكي لكل وحدة من العملات الأجنبية. ومن شأن خيار من شروط أوروبية أو عكسية أن يكون لها أسعار ممارسة مقتبسة من حيث وحدات العملات الأجنبية بالدولار الأمريكي.

عملية التداول سعر الإضراب المعبر عنه بالدولار الأمريكي. على سبيل المثال، يتم إجراء 8484 دولارا أمريكيا لكل يورو. يتم التداول في سوق المزادات المفتوحة، كما هو الحال في عقود الخيارات الموحدة. عندما يتم التعبير عن الاهتمام الأولي في سلسلة الخيارات المخصصة، يجب على عضو الكلمة أولا تقديم طلب إقتباس (رفق) إلى موظف إكسهانج لنشرها. وفي وقت لاحق، يتم إنشاء ونقلت استجابة من قبل صناع السوق المتنافسة والوسطاء الكلمة تمثل قبالة الكلمة الفائدة.

أقساط سعر الإضراب المعبر عنه بالدولار الأمريكي. على سبيل المثال، 8484 دولار أمريكي لكل يورو. ويمكن التعبير عن بريميومز إما من حيث العملة الأساسية لكل وحدة من العملة الأساسية أو في النسبة المئوية للعملة الأساسية (استنادا إلى حجم العقد). على سبيل المثال، يمكن التعبير عن علاوة خيار على الدولار الأمريكي / اليورو (الدولار الأمريكي هو العملة الأساسية ورو العملة الأساسية) بالدولار الأمريكي لكل يورو أو كنسبة مئوية من 62،500 يورو.

السعر و اقتباس نشر سعر الإضراب أعرب بالدولار الأمريكي. على سبيل المثال، 8484 دولارا أمريكيا لكل يورو. ريكست فور كووتس (رفقس)، ريسبونزيف كووتس أند ترادس تو ديتريباتد تو ذي أوبتيون برايس ريبورتينغ أوثوريتي (أوبرا) فور أفايلابيليتي تو كومباني بايرز.

علاوة على ذلك، فإن قيمة الخيار على اليورو مع سعر الإضراب بالدولار الأمريكي (اليورو هو العملة الأساسية و الدولار الأمريكي هو العملة الأساسية) المقتبسة بالسينت لكل يورو (القسط 2.50) سيتم حسابها على النحو التالي: إجمالي الأقساط لكل عقد =

(أوسد 1562 x 62،500 يورو لكل عقد). وبالمثل، إذا تم اقتباس هذا الخيار كنسبة مئوية من القيمة الأساسية وكانت العلاوة 2.5٪، فإن مبلغ القسط لكل عقد = 1562.5 يورو (025 × 62.500 يورو لكل عقد) .

الموضع يحدد سعر المخالفة معبرا عنه بالدولار الأمريكي. على سبيل المثال، 8484 دولار أمريكي لكل يورو. حدود الموضع هي الحد الأقصى لعدد العقود بالعملة الأساسية التي يمكن التحكم فيها من قبل كيان واحد أو فرد واحد. حاليا، يتم تحديد حدود المراكز في 200،000 عقد على كل جانب من جوانب السوق (المكالمات الطويلة والمختصرة أو المكالمات القصيرة وطويلة الأجل) لكل عملة باستثناء البيزو المكسيكي، والبيزيتا الإسبانية التي هي 100،000 العقود. ولأغراض حساب حدود المراكز، سيتم تجميع كل الخيارات التي تنطوي على الدولار الأمريكي مقابل عملة أخرى مع بعضها البعض لكل عملة (أي الدولار الأمريكي / اليورو ور / أوسد على نفس الجانب من السوق سيتم تجميعها - دولار أمريكي / يورو طويل والمكالمات قصيرة يضع مع ور / أوسد المكالمات القصيرة وطويلة يضع).

خيارات العملات الأجنبية كما التأمين سعر الإضراب أعرب بالدولار الأمريكي. على سبيل المثال، أوسد 8484 لكل EUR. Options على الفور تمثل التأمين اشترى أو مكتوبة على سعر الصرف الفوري. (الخيارات في العقود الآجلة تمثل التأمين المشتراة أو المكتوبة على سعر العقود الآجلة). يمكن للفرد مع العملات الأجنبية للبيع استخدام خيارات وضع على الفور لتحديد سعر الكلمة على قيمة العملة المحلية للعملة الأجنبية. على سبيل المثال، خيار الشراء على اليورو مع سعر ممارسة USD.80 / ور يضمن أنه إذا انخفضت قيمة اليورو دون USD.80 / ور، يمكن بيع اليورو مقابل USD.80 / ور.

USD.80 / ور - USD. O1 / ور = USD.79 / ور.

أي أنه إذا تم استخدام الخيار، فإن حامل وضع سوف تكون قادرة على بيع اليورو لسعر الإضراب USD.80 / ور، ولكن في هذه الأثناء، دفعت قسط من USD.01 / ور. خصم تكلفة العلاوة يترك USD.79 / ور كما سعر الأرض التي وضعتها شراء وضع. هذا الحساب يتجاهل الرسوم وتسويات سعر الفائدة.

وبالمثل، يمكن للشخص الذي لديه لشراء العملة الأجنبية في مرحلة ما في المستقبل استخدام خيارات الاتصال على الفور لتحديد سعر السقف على مبلغ العملة المحلية التي يجب أن تدفع لشراء النقد الأجنبي.

على سبيل المثال بعض النقاط في المستقبل يمكن استخدام خيارات الاتصال على الفور لتحديد سعر السقف على مبلغ العملة المحلية التي يجب أن تدفع لشراء النقد الأجنبي. ، فإن خيار الاتصال باليورو مع سعر ممارسة USD.80 / ور سيضمن أنه في حالة ارتفاع قيمة اليورو فوق USD.80 / ور، يمكن شراء اليورو مقابل 80 دولار أمريكي / يورو على أي حال. إذا كان خيار الاتصال يكلف USD.02 / ور، يمكن تقريب هذا السعر الحد الأقصى:

USD.80 / ور + USD.02 / ور = أوسد 8،82 / ور.

أو سعر الإضراب بالإضافة إلى الأقساط.

1 - يمكن استخدام العملات الأجنبية في وضع خيارات على الفور للتأمين على وضع حد أدنى على قيمة العملة المحلية للعملات الأجنبية. هذا السعر الكلمة تقريبا.

سعر الكلمة = ممارسة سعر وضع.

2 - يمكن استخدام خيارات الاتصال بالعمالت الأجنبية على الفور كتأمين لإنشاء سعر سقف على أساس تكلفة العملة المحلية للعملات الأجنبية. سعر هذا السقف هو تقريبا.

سعر السقف = ممارسة سعر المكالمة.

هذه الحسابات هي تقريبية فقط لسببين أساسا. أولا، سعر الممارسة وقسط الخيار على الفور لا يمكن أن تضاف مباشرة دون تعديل سعر الفائدة. وسيتم دفع قسط الآن، في الجبهة، ولكن سيتم ممارسة سعر التمرين (إذا تم ممارسة الخيار في نهاية المطاف) في وقت لاحق. ويعني فارق التوقيت الذي ينطوي عليه مبلغي الدفع أن أحدهما ينبغي تعديله بعامل سعر الفائدة. ثانيا، قد يكون هناك وساطة أو نفقات أخرى مرتبطة بشراء خيار، وقد يكون هناك رسوم إضافية إذا تم ممارسة الخيار. يوضح المثالان التاليان ميزة التأمين لخيارات الفوركس على الفور وبيان كيفية حساب قيم السقف والسقف عند تضمين بعض تكاليف المعاملات الإضافية.

المثال 1: الأسباب. أولا، سعر الممارسة وقسط الخيار على الفور لا يمكن أن تضاف مباشرة دون تعديل سعر الفائدة. وسيتم دفع قسط الآن، في الجبهة، ولكن سيتم ممارسة سعر التمرين (إذا تم ممارسة الخيار في نهاية المطاف) في وقت لاحق. ويعني فارق التوقيت الذي ينطوي عليه مبلغي الدفع أن أحدهما ينبغي تعديله بعامل سعر الفائدة. ثانيا، قد يكون هناك وساطة أو نفقات أخرى مرتبطة بشراء خيار، وقد يكون هناك رسوم إضافية إذا تم ممارسة الخيار. يوضح المثالان التاليان ميزة التأمين لخيارات الفوركس على الفور وبيان كيفية حساب قيم السقف والسقف عند تضمين بعض تكاليف المعاملات الإضافية. سيحصل المستورد الأمريكي على تدفق نقدي صاف قدره 250،000 جنيه إسترليني للدفع مقابل السلع المشتراة في بريطانيا العظمى. لا يعرف تاريخ الدفع بيقين، ولكن يجب أن يحدث في أواخر نوفمبر. في 16 سبتمبر / أيلول يقفل المستورد في شراء السقف بالجنيه عن طريق شراء 8 مكالمات من فلكه [£ 250،000 / £ 31،250 = 8] على الجنيه، وسعر الإضراب K = USD1.50 / غبب وانتهاء ديسمبر. علاوة الخيار في 16 سبتمبر هي أوسد 0220 / غبب. مع لجنة الوساطة من 4 $ / الخيار، فإن التكلفة الإجمالية للعقود الثمانية هي:

وقياسا من وجهة نظر اليوم، أكد المستورد أساسا أن سعر الشراء بالجنيهات لن يكون أكبر من:

$ 5،532 / 250،000 £ + $ 1.50 / £ = $ .02213 / £ + $ 1.50 / £ = USD2.52213 / غبب.

لاحظ هنا أن عامل الإضافة USD.02213 / غبب أكبر من علاوة الخيار البالغة 0220 دولار أمريكي / جنيه إسترليني بمقدار 0.0101 دولار أمريكي / جنيه استرليني، وهو ما يمثل تكلفة الوساطة بالدولار للرطل. الرقم USD1.52213 / غبب هو السعر الأقصى للمستورد. وأكد المستورد أنه لن يدفع أكثر من هذا، لكنه يمكن أن تدفع أقل. وسوف يعتمد السعر الذي يدفعه المستورد فعليا على السعر الفوري في تاريخ دفع نوفمبر. لتوضيح ذلك، يمكننا النظر في سيناريوهين للسعر الفوري.

الحالة أ وأكدت أساسا أن سعر الشراء بالجنيهات لن يكون أكبر من:. السعر الفوري في تاريخ الدفع نوفمبر هو 1.46 $ / غبب. لن يقوم المستورد بممارسة المكالمة ولكنه سيشتري بقعة جنيه بمعدل 1.46 دولار / جنيه استرليني. ثم يقوم المستورد ببيع الثماني مكالمات لأي قيمة سوقية كانت متبقية. وبافتراض أن رسوم السمسرة البالغة 4 دولارات لكل عقد للبيع، فإن الخيارات ستباع طالما كانت قيمتها السوقية المتبقية أكبر من 4 دولارات لكل خيار. وقد تبين أن التكلفة الإجمالية ستكون كما يلي:

- (قيمة بيع الخيارات - $ 32) / 250،000 £.

وقد تبين في هذه الحالة أن مبلغ 02213 دولار استرليني / جنيه استرليني الذي كان التكلفة الأصلية لرسوم التأمين والوساطة يمثل نفقات غير ضرورية.

[الآن، لكي يكون صحيحا تماما، ينبغي إجراء تعديل آخر على الحساب. وبالتحديد، يمثل مبلغ 1.46 $ و $ .02213 تدفقات نقدية في وقتين مختلفين. وبالتالي، إذا R هو مبلغ الفائدة المدفوعة لكل دولار خلال الفترة من 16 سبتمبر إلى نوفمبر الفترة الزمنية، والحساب الصحيح هو.

- (قيمة بيع الخيارات - $ 32) / 250،000.]

حالة B. التكلفة لكل رطل هو $ 1.46 + $ .02213 = $ 1.48213.The سعر الصرف الفوري في تاريخ الدفع نوفمبر هو 1.55 دولار / جنيه استرليني. ويمكن للمستورد إما ممارسة خياراته أو بيعها لقيمتها السوقية. افترض أن المستورد يبيعها بقيمة سوقية تبلغ $ 055 ويدفع 32 دولارا في عمولات الوساطة على بيع ثمانية عقود عقود. ثم يقوم المستورد بشراء الجنيه في السوق الفورية مقابل 1.55 دولار / الجنيه الإسترليني. التكلفة الإجمالية هي، قبل إضافة قسط وتكاليف العمولة المدفوعة في سبتمبر:

(0.055 دولار أمريكي / جنيه استرليني)) (250.000 جنيه إسترليني) + 8 (4 دولارات)

USD1.49513 / غبب + USD.02213 (l + R) / غبب.

إذا اختار المستورد بدلا من ذلك لممارسة الخيار، فإن الحسابات تكون مماثلة إلا أن رسوم الوساطة سيتم استبدالها برسم ممارسة.

وهذا يختتم المثال 1.

مثال 2 سبتمبر، التكلفة الإجمالية هي شركة يابانية تريد أن تقفل في الحد الأدنى للين قيمة USD50M، وهذا المبلغ ليتم بيعها بين 1 يوليو و 31 ديسمبر. وبما أن الشركة ترغب في بيع الدولار الأمريكي وتلقي الين الياباني، فإن الشركة سوف شراء وضع الخيار على الدولار الأمريكي، مع سعر ممارسة المنصوص عليها من حيث الين الياباني.

لنفترض أن الشركة تشتري من بنكها الأمريكي الذي وضع 50 مليون دولار مع سعر الإضراب من JPY130 / أوسد.

يتم شراء هذه المكالمة مباشرة من البنك وبالتالي، لا توجد قيمة إعادة البيع إلى الخيار. تدفع الشركة قسط من JPY4 / أوسد. في هذه الحالة، افترض أنه لا توجد رسوم إضافية. ثم، أنشأت الشركة اليابانية قيمة الكلمة ل أوسد، تقريبا في.

JPY130 / أوسد - JPY4 / أوسد = JPY126 / أوسد.

مرة أخرى، يمكننا أن ننظر في سيناريوهين، أحدهما ينخفض ​​الين إلى قيمة الين الياباني / 145 ين، والآخر الذي يرتفع فيه الين إلى قيمة الين الياباني / الين الياباني.

الحالة أ. لا توجد قيمة إعادة بيع للخيار. تدفع الشركة قسط من JPY4 / أوسد. في هذه الحالة، افترض أنه لا توجد رسوم إضافية. ثم، أنشأت الشركة اليابانية قيمة الكلمة ل أوسد، تقريبا في.

ينخفض ​​الين إلى 145 ين ياباني / دولار. في هذه الحالة فإن الشركة لن تمارس خيار بيع الدولار للين في JPY13O / أوسد، حيث أن الشركة يمكن أن تفعل أفضل من هذا في سوق الصرف. وستحصل الشركة على صافي قيمة.

JPY145 / أوسد - JPY4 / أوسد = JPY141 / أوسد.

الحالة B لا قيمة إعادة البيع إلى الخيار. تدفع الشركة قسط من JPY4 / أوسد. في هذه الحالة، افترض أنه لا توجد رسوم إضافية. ثم، أنشأت الشركة اليابانية قيمة الكلمة ل أوسد، تقريبا في.

ارتفع الين الياباني إلى الين الياباني / 115 ين ياباني. وستقوم الشركة بممارسة بيع وبيع كل دولار أمريكي مقابل 130 ين ياباني. سوف تحصل الشركة، صافي،

JPY130 / أوسد - JPY4 / أوسد = JPY126 / أوسد.

هذا هو أفضل من JPY11 من شأنه أن يكون متاحا في سوق العملات الأجنبية ويعكس حالة "التأمين" دفعت. وهذا يختتم المثال 2.

كتابة خيارات العملة الأجنبية لا قيمة إعادة البيع للخيار. تدفع الشركة قسط من JPY4 / أوسد. في هذه الحالة، افترض أنه لا توجد رسوم إضافية. ثم، أنشأت الشركة اليابانية قيمة الكلمة ل أوسد، تقريبا في.

اعتبارات عامة. كاتب خيار العملة الأجنبية على الفور أو العقود الآجلة في موقف مختلف عن المشتري من هذه الخيارات. يدفع المشتري العلاوة مقدما ومن ثم يمكن اختيار ممارسة الخيار أم لا. إن المشتري ليس مصدرا لمخاطر االئتمان بمجرد دفع القسط. غير أن الكاتب هو مصدر خطر الائتمان، لأن الكاتب قد وعد إما ببيع أو شراء العملة الأجنبية إذا كان المشتري يمارس خياره. ويمكن للكاتب أن يتخلف عن الوعد ببيع العملة الأجنبية إذا لم يكن لدى الكاتب ما يكفي من العملات الأجنبية المتاحة، أو قد يتخلف عن الوعد بشراء العملة الأجنبية إذا لم يكن لدى الكاتب ما يكفي من العملة المحلية المتاحة.

إذا كان الخيار مكتوبا من قبل البنك، فإن خطر التخلف عن السداد قد يكون صغيرا. ولكن إذا كان الخيار مكتوبا من قبل الشركة، فقد يطلب البنك من الشركة أن تنشر الهامش أو أي ضمان آخر كتحوط ضد مخاطر التخلف عن السداد. وفيما يتعلق بالخيارات المتداولة في البورصة، كما أشير إليه سابقا، فإن غرفة المقاصة ذات الصلة تفي باتفاق الطرفين. بيد أن غرفة المقاصة تغطي مخاطرها الخاصة، مع ذلك، من خلال مطالبة الكاتب بخيار نشر الهامش. ففي شركة فلكس، على سبيل المثال، ستسمح مؤسسة المقاصة للخيارات للكاتب بالوفاء بمتطلبات الهامش من خلال إيداع العملة الأجنبية الفعلية أو الدولار الأمريكي، عن طريق الحصول على خطاب اعتماد غير قابل للإلغاء من مصرف مناسب أو عن طريق نشر هامش نقدي.

إذا تم نشر الهامش النقدي، فإن الإيداع المطلوب هو القيمة السوقية الحالية للخيار بالإضافة إلى 4٪ من قيمة العملة الأجنبية الأساسية. This requirement is reduced by any amount the option is out of the money, to a minimum requirement of the premium plus .75 percent of the value of the underlying foreign currency. These percentages can be changed by the exchanges based on currency volatility. Thus, as the market value of the option changes, the margin requirement will change. So an option writer faces daily cash flows associated with changing margin requirements.

Other exchanges have similar requirements for option writers. The CME allows margins to be calculated on a net basis for accounts holding both CME FX futures options and IMM FX futures. That is, the amount of margin is based on one's total futures and futures options portfolio. The risk of an option writer at the CME is the risk of being exercised and consequently the risk of acquiring a short position (for call writers) or a long position (for put writers) in IMM futures. Hence the amount of margin the writer is required to post is related to the amount of margin required on an IMM FX futures contract. The exact calculation of margins at the CME relies on the concept of an option delta.

From the point of view of a company or individual, writing options is a form of risk-exposure management of importance equal to that of buying options. It may make perfectly good sense for a company to sell foreign currency insurance in the form of writing FX calls or puts. The choice of strike price on a written option reflects a straightforward trade-off. FX call options with a lower strike price will be more valuable than those with a higher strike price. Hence the premiums the option writer will receive are correspondingly larger. However, the probability that the written calls will be exercised by the buyer is also higher for calls with a lower strike price than for those with a higher strike. Hence the larger premiums received reflect greater risk taking on the part of the insurance seller, ie., the option writer.

Writing Foreign Currency Options: options is a form of risk-exposure management of importance equal to that of buying options. It may make perfectly good sense for a company to.

The following example will illustrate:

the risk/return trade-off for the case of an oil company with an exchange rate risk, that chooses to become an option writer.

Example 3 options is a form of risk-exposure management of importance equal to that of buying options. It may make perfectly good sense for a company to Iris Oil Inc., a Houston-based energy company, has a large foreign currency exposure in the form of a CD cash flow from its Canadian operations. The exchange rate risk to Iris is that the CD may depreciate against the USD. In this case, Iris’ CD revenues, transferred to its USD account will diminish and its total USD revenues will fall. Iris chooses to reduce its long position in CD by writing CD calls with a USD strike price. The strategy chosen is one of hedge ratio 1:1.

By writing options, Iris will receive an immediate USD cash flow representing the premiums. This cash flow will increase Iris' total USD return in the event the CD depreciates against the USD or, remains unchanged against the USD, or appreciates only slightly against the USD.

Clearly, the options might expire worthless or they might be exercised. In either case, however, Iris walks away with the full amount of the options premium:

If the value of the CD falls, the premium received on the written option will offset part or all of the opportunity loss on the underlying CD position.

If the value of the CD rises sharply, Iris will only participate in this increased value up to a ceiling level, where the ceiling level is a function of the exercise price of the option written.

In short, the payoff to Iris' strategy will depend both on exchange rate movements and on the selection of the strike price of the written options.

To illustrate Iris' strategy, consider an anticipated cash flow of CD300M over the next 180 days. With hedge ratio of 1:1, Iris sells CD300,000,000/CD50,000 = 6,000 PHLX calls.

Assume: exchange rate movements and on the selection of the strike price of the written options. Iris writes 6,000 PHLX calls with a 6-month expiration; the current spot rate is S = USD.75/CD and the 6-month forward rate is:

For the current level of spot rate, logical strike price choices for the calls might be X = USD.74, or USD.75, or USD.76.

For the illustration, assume that Iris’ brokerage fee is USD4 per written call and let the hypothetical market values of the options be those listed in the following:

c(K = USD.74/CD) = USD.01379; exchange rate movements and on the selection of the strike price of the written options.

c(K = SUD.75/CD) = USD.00650;

c(K = USD.76/CD) = USD.00313.

The payoff to the total position depends on the choice of exercise price, K, and the spot exchange rate, S(USD/CD), at the calls’ expiration. We now introduce an additional cost, that is associated with the exercise fee, which exists in the real markets. If the options are exercised, an additional Options Clearing Corporation fee of USD35 per option is assumed. In our example then, an exercise of the calls requires a total OCC fee of: USD35(6,000) = USD210,000 for the 6,000 written calls. The total value of the long CD position of Iris, plus short option position will be:

Actually, the above table consolidates three profit profile tables, each corresponding to one of the three strike prices under consideration.

The three tables are as follows:

As illustrated by the consolidated table and the three separate profit profile tables, the lower the strike price chosen, the better the protection against a depreciating CD. On the other hand, a lower strike price limits the corresponding profitability of the strategy if the CD happens to appreciate against the USD in six months. The optimal decision of which strategy to take is a function of the spot exchange rate at expiration. One possible comparison is to evaluate the options strategy vis-à-vis the immediate forward exchange.

Recall that when Iris enters the separate profit profile tables, the lower the strike price chosen, the better the protection against a depreciating CD. On the other hand, a lower strike price limits the corresponding profitability of the strategy if the CD happens to appreciate against the USD in six months. The optimal decision of which strategy to take is a function of the spot exchange rate at expiration.

options strategy the forward.

exchange rate is.

Thus, a future break-even spot.

rate can be calculated for every.

corresponding exercise price.

F =.7447. Iris may exchange today, CD300M forward for: separate profit profile tables, the lower the strike price chosen, the better the protection against a depreciating CD. On the other hand, a lower strike price limits the corresponding profitability of the strategy if the CD happens to appreciate against the USD in six months. The optimal decision of which strategy to take is a function of the spot exchange rate at expiration.

S(CD300M) + 4,113,000 = USD223,410,000.

S(CD300M) + 1,926,000 = USD223,410,000.

S(CD300M) + 915,000 = USD223,410,000.

CONCLUSION separate profit profile tables, the lower the strike price chosen, the better the protection against a depreciating CD. On the other hand, a lower strike price limits the corresponding profitability of the strategy if the CD happens to appreciate against the USD in six months. The optimal decision of which strategy to take is a function of the spot exchange rate at expiration.

Writing the calls will protect Iris’ flow.

in USD six months from now better.

than an immediate forward exchange,

for all spot rates (in six months) that.

are above the corresponding break-

even exchange rates.

A second possible analysis separate profit profile tables, the lower the strike price chosen, the better the protection against a depreciating CD. On the other hand, a lower strike price limits the corresponding profitability of the strategy if the CD happens to appreciate against the USD in six months. The optimal decision of which strategy to take is a function of the spot exchange rate at expiration. of the optimal decision depends on all possible values of the spot exchange rate, given our assumptions. Recall that the assumptions are:

Iris either maintains an open long position of CD300M un hedged. Alternatively, Iris writes 6,000 PHLX calls with 180-day expiration period. Possible strike prices are USD.76/CD, USD.75/CD, USD.74/CD. Current spot and forward exchange rates are USD.75/CD and USD.7447/CD, respectively.

The terminal spot rate is the market exchange rate when the calls expire. It is assumed Iris pays a brokerage-fee of USD4 per option contract and an additional fee of USD35 per option to the Options Clearing Corporation if the options are exercised.

Terminal Spot rateOptimal Decision.

S >.76235 Hold long currency only.

.75267 < S< .76235 Write options with K = .76.

.74477 < S< .75267 Write options with K = .75.

S < .74477 Write options with K = .74.

Because of the large OCC fee of USD35 per exercised call assumed in the example, it might be less expensive for Iris to buy back the calls and pay the brokerage fee of USD4 per call in the event the options were in dancer of being exercised. In addition, it is assumed that Iris will have the CD300M on hand if the options are exercised. This would not be the case if actual Canadian dollar revenues were less than anticipated. In that event, the options would need to be repurchased prior to expiration.

will have a different payoff, depending on.

the movement in the exchange rate. لكن.

Iris' expectation regarding the exchange.

rate is not the only relevant criterion for.

choosing a risk-management strategy.

The possible variation in the underlying.

position should also be considered.

payoffs for each of the call-writing.

choices, compared to the un hedged.

position and a forward market hedge:

Strategy (Unknown) Terminal Spot RateMax ValueMin Value.

Position None. صفر.

forward: USD223,410,000 USD223,410,000.

.76 call: USD228,705,000 Unhedged minimum + USD915,000.

.75 call USD226,716,000 Unhedged minimum + USD1,926,000.

.74 call USD225,903,000 Unhedged minimum + USD4,113,000.

When a call futures option is exercised the holder acquires.

1. A long position in the futures.

2. A cash amount equal to the excess of.

the most recent settlement futures price over the strike price.

When a put futures option is exercised the holder acquires.

1. A short position in the futures.

2. A cash amount equal to the excess of.

the strike price over the most recent settlement futures price.

If the futures position is closed out immediately:

Payoff from call = F0 – K.

Payoff from put = K – F0.

where F0 is futures price at time of exercise.

Consider the following two portfolios:

1. European call plus Ke-rT of cash.

2. European put plus long futures plus cash equal to F0e-rT.

They must be worth the same at time T so that.

We can use the formula for an option on a stock paying a dividend yield.

Set S0 = current futures price (F0)

Set q = domestic risk-free rate (r )

Setting q = rensures that the expected growth of F in a risk-neutral world is zero.

The formulas for European options on futures are known as Black’s formulas.

اليورو خيارات العملة.

حدد علامة لتغيير عملة فلك دولار أمريكي مستقر.

تحرير المفضلة.

أدخل ما يصل إلى 25 رمزا مفصولة بفواصل أو مسافات في مربع النص أدناه. وستكون هذه الرموز متاحة خلال الجلسة لاستخدامها في الصفحات السارية.

تخصيص تجربة نسداق الخاص بك.

حدد لون الخلفية الذي تختاره:

حدد صفحة الهدف الافتراضية للبحث الاقتباس:

الرجاء تأكيد اختيارك:

لقد اخترت تغيير الإعداد الافتراضي الخاص بك للبحث اقتباس. ستصبح الآن الصفحة المستهدفة الافتراضية؛ إلا إذا قمت بتغيير التهيئة مرة أخرى، أو قمت بحذف ملفات تعريف الارتباط. هل تريد بالتأكيد تغيير إعداداتك؟

يرجى تعطيل برنامج حظر الإعلانات (أو تحديث إعداداتك لضمان تمكين جافا سكريبت وملفات تعريف الارتباط)، حتى نتمكن من الاستمرار في تزويدك بأخبار السوق من الدرجة الأولى والبيانات التي تتوقعها منا.

S&P 500 Rally May Persist.

ديليفس كوم الولايات المتحدة 500 تظهر بيانات تاجر التجزئة 28 3 من التجار هي صافية طويلة. +

أود / أوسد الفوز الإنتصارات يستمر كما رسي يجلس في منطقة ذروة الشراء.

دايليفكس كوم نقاط الاتصال أود أوسد الفوز الإنتصارات لمواصلة طالما. +

ديليفس أوس آم دايجست: مخزونات الدولار الأمريكي مخلفات الظهر منتصف الأسبوع.

ديليفكس كوم تلقي ديليفكس الولايات المتحدة آم دايجست في البريد الوارد الخاص بك كل يوم من قبل. +

أخبار عاجلة.

Webinar: Bitcoin Overshadowed by Altcoin Surge 1/03/2018, 09:06 AM.

Currency Chart.

الدرس 1.

الدرس 3.

الدرس 2.

الدرس 1.

الدرس 3.

موارد الفوركس.

محول العملات.

أبرز وسطاء الإنترنت.

فيديو الفوركس.

1/03/2018، 02:15 بيإم.

1/03/2018، 11:00 آم.

1/03/2018، 10:15 آم.

1/03/2018، 08:58 آم.

1/02/2018، 04:07 بيإم.

1/02/2018، 04:06 بيإم.

السلع.

1/03/2018, 03:58 PM.

1/03/2018, 02:32 PM.

1/03/2018, 01:18 PM.

التقويم الاقتصادي.

المساهمين.

كاثي لين.

لماذا 2018 يمكن أن تكون سنة جيدة مقابل الدولار.

بوريس سكلوسبيرغ.

اليورو الأكشاك أمام مستويات مرتفعة.

مارك تشاندلر.

الدولار يستقر، ولكن يرى الانتعاش قليلا.

كيانا دانيال.

ما هو التالي لبيتكوين، ليتسوان، إثريوم في عام 2018؟

تحرير المفضلة.

أدخل ما يصل إلى 25 رمزا مفصولة بفواصل أو مسافات في مربع النص أدناه. وستكون هذه الرموز متاحة خلال الجلسة لاستخدامها في الصفحات السارية.

تخصيص تجربة نسداق الخاص بك.

حدد لون الخلفية الذي تختاره:

حدد صفحة الهدف الافتراضية للبحث الاقتباس:

الرجاء تأكيد اختيارك:

لقد اخترت تغيير الإعداد الافتراضي الخاص بك للبحث اقتباس. ستصبح الآن الصفحة المستهدفة الافتراضية؛ إلا إذا قمت بتغيير التهيئة مرة أخرى، أو قمت بحذف ملفات تعريف الارتباط. هل تريد بالتأكيد تغيير إعداداتك؟

يرجى تعطيل برنامج حظر الإعلانات (أو تحديث إعداداتك لضمان تمكين جافا سكريبت وملفات تعريف الارتباط)، حتى نتمكن من الاستمرار في تزويدك بأخبار السوق من الدرجة الأولى والبيانات التي تتوقعها منا.